日报归档

黄金：成都节日金饰购买活跃，前三季度黄金ETF累计净流入显示配置需求支撑；旧金置换、消费金重及近期持仓变化仍约束新增需求判断。白银、铜：现有证据未显示可确认的当日新增供需方向变化。

黄金：国庆首饰消费出现局部回暖，非正规开采扩张加大合规供应关注；矿山前期融资与资源核验尚未带来即期产量。白银：项目交易和资金安排改善开发可能性，付款、验证与许可仍约束兑现。铜：勘探融资缓解前期资金约束，短期供给未因融资闭合而增加。

铜：Hope & Gorob进入精矿调试，Freeport恢复仍需爬坡；Sierra Gorda扩建增量主要在2030年，Vedanta复产有审批条件。黄金：印度贴水收窄，广州婚嫁销售局部改善，北京首饰与投资金条需求分化；Fenix全年预期承压。白银：Ying处理量恢复提高近期供给可见性，其他项目仍处钻探、冶金及建矿阶段。

黄金：部分在产矿短期供给承压，中期投产与扩建管线继续推进；官方采购渠道及节日消费优惠支持潜在需求，但尚不能视为已实现增量。白银：在产矿法律审查增加供应不确定性，复产爬坡与建设项目提供中期增量路径。铜：局部作业暂停和劳资程序抬升近期供应风险，建设与能源接入推进改善远期供给兑现条件，尚未形成当期新增产量。

金：Cabral首销逾2,400盎司、Monument FY2026产量增加，但Windfall许可延误限制未来增量；铜：智利矿业指数走弱，Cobre Panamá仅进入有条件谈判，节前国内库存小幅回升显示现货紧张边际缓和；银：未见可验证的新增供需信号。

黄金：Gold Fields称2026年产量指引为240万—260万盎司，并维持2030年独立产量约310万盎司路径；Greatland称Havieron已动员、目标年产金约27万盎司，Barrick规划NGM年产金恢复至300万盎司以上。白银：Blackrock拟将Tonopah土地持有增加约45%，仍无新增资源或产量。铜：CoTec签署刚果（金）尾矿合资框架但尚无具体资产；拉美风险评估指出部分铜项目资本冻结。加纳Namdini收到预关闭通知，尚未确认停产。

铜端，Centinela工会否决合同后进入法定调解，停工和减产尚未发生；Northmin与Eastport公布勘探进展，尚未形成当前供给。黄金端，Goose维持产量指引、Hudbay提高Snow Lake中期计划，Troilus融资推进，但都需按进度兑现。

黄金供给：科内首批浇铸确认新增矿山进入爬坡，勘探与扩产项目补充中期管线，但Donlin许可风险上升。白银供给：在产矿山扩能与复产预期指向中期增量。铜供给：钻探计划拓展远期资源，尚未转化为新增产量。

黄金：在产矿山现金流、许可和钻探推进多个开发项目，新增产量仍受融资与建设约束。白银：矿山扩能和高品位勘探拓展中期供应管线，资源转换仍需验证。铜：Gunnison报告商业化产出，Cozamin和Minto重启提供扩张路径；Escondida劳资与安全争议升温，尚无新罢工或停产。

黄金：Ashley Gold高品位截段扩展勘探潜力，Sun Summit化验仍待出炉，均未转化为新增产量。白银：GR Silver在San Marcial推进加密钻探，资源更新目标为2027年上半年。铜：Escondida逐步复产缓解停工风险，秘鲁远期扩产规划与赞比亚硫酸供应约束并存。

黄金：山东黄金下调年度矿产金计划，运营与勘探项目补充中长期供给管线，俄罗斯税案增加政策不确定性。白银：Zgounder维持2026年产量指引，精炼交期延长与美国成品库存充足并存。铜：税制资金占用影响扩产空间，勘探融资与钻探为远期供给提供线索。

黄金：Kinross下调2026–2027年金当量产量展望，TRX报告FY2026创纪录产量；GoldBod出口暂停影响官方黄金流向。白银：Corani融资委托推进开发准备。铜：Escondida事故停产及劳资投票、Centinela罢工投票增加短期风险；Santa Cruz PFS和Storm勘探扩充中长期供给管线。

黄金：勘探、许可和可研扩张增强中长期供给，但Syama指引下调形成短期减供压力。白银：Panuco推进，供给仍处建设前期。铜：Minto重启和物流/政策改善支持中长期供给，Escondida劳资谈判构成短期风险。

黄金：澳洲产量基本稳定，Hillgrove首批金精矿、Mt Todd收购与NICO许可扩充中长期供给管线。白银：La Negra重启项目释放潜在增供线索，规模待确认。铜：可用库存收缩与Nchanga复产并存，现货偏紧和冶炼恢复同时出现。

黄金：Loulo-Gounkoto劳资中断风险使恢复中的供给承压，San Antonio钻探与许可推进扩充中期管线。白银：本窗口未形成可核验新增实体供需信号。铜：Balochistan安全风险可能拖慢Reko Diq等项目的运输与开发兑现。

黄金：Kurmuk接近首次浇金、Ternera建立储量，供给管线推进；印度购金结构偏向投资需求。白银：本窗口未形成可核验新增实体供需信号。铜：全球矿山供给面临年度下降风险，精矿偏紧压力上升。

黄金：本窗口未形成可核验的新增实体供给信号。白银：Santacruz Q2产量和500吨/日选矿厂扩容构成当前运营基线与后续增供线索。铜：未新增可核验实体事件，精矿TC继续下探指向原料偏紧与冶炼端压力。

黄金：西非开发准备、加纳钻探和魁北克PEA增强中长期供给管线，暂无新增产量。白银：金银铜勘探与冶金验证继续推进，暂无新增产量。铜：KCM尾矿回收项目规划年增7万吨，矿山端原料偏紧，新增供给仍待建设。

黄金：Hammerdown达到商业生产，巴西和哥伦比亚勘探资源扩大，苏丹事故增加非正规供给风险。白银：Santa Ana资源增至4180万盎司，Gowganda尾矿仅保留未核验精简卡。铜：Codelco较低产量基线延后确认，勘探与冶金项目继续增加中长期供给管线。

黄金：Hemlo停电拖慢爬坡，南非金矿产量走弱；Alkane资源与储量更新、Zodiac沟槽和PPX钻探扩大中长期供给线索。白银：Pinnacle、PPX和Arizona Eagle勘探推进，短期尚无新增产量。铜：刚果（金）上半年出口创新高，非洲项目管线扩张但新增产能兑现周期较长；Nisk勘探推进。